【市场聚焦】棕榈油：马来局5月报告

更新时间：2026年06月14日 19:50　浏览次数： 258

依匈园本次报告项目偏差是出口需求不及预期导致的库存明显走高，市场已经计价疲软的出口需求，但是报告数据更弱，市场在交易厄尔尼诺强预期之前，需要先面对弱现实。本周三MPOB公布了5月月度供需报告，其中产量环比下降7.0%至151.6万吨，进口小幅下降至4.4万吨，出口需求环比下降14.5%至110.6万吨，国内消费环比下滑10.7%至33.5万吨，对应国内库存环比增加5.2%至242.8万吨。与市场前置预估相比，本次报告主要偏差发生在出口需求大幅不及市场预期，其他项目有小幅偏差，库存明显高于市场预估上沿，本次报告相对利空。从供给端看，5月产量环比下降7.0%是不及季节性同比均值，L5Y均值9.7%，本次月度环比回落是受到斋月影响，通常斋月后的第一个月产量环比大增，第二个月的产量环比明显低于季节性均值，这个规律已经提前计价，并且MPOA和UOB等机构的前置预估已经给出了减产指引，本月产量端的环比回落也已经计价，预计6月产量将会恢复季节性增产趋势，今年1-5月累计产量738.4万吨，仍然为历史最大产量。从出口需求端看，5月出口环比下降14.5%明显低于机构的前置预估，并且也低于船运公司的高频预估数据，市场其实已经提前计价马来5月出口需求差，一方面接近1200美元的棕榈油对于需求端的抑制在持续体现，另一方面是5月20日印尼宣布的出口政策改革，一部分抢出口动作挤压马来出口，报告数据低于市场的低预期，110.5万吨的出口量仅高于2023年是一个非常差的外部需求。国内消费端，本月消费下滑至33.5万吨，基本回归至原来月度消费区间上沿，在原油价格中枢走低的过程中，表观消费可能会回落，但是马来预计在6月开始B15预计会对国内表观消费有提振。库存端，本月库存环比增加5.2%至242.8万吨，连续第二个月增加再次验证马来进入增库存阶段，今年的库存宽松程度不言而喻，当前的库存水准需要市场在交易厄尔尼诺预期前先面对宽松预期。以上，本次报告偏利空，市场之前预期印尼移库去马来的情形还没有看到，即使在产量低于预期的背景下，马来库存仍然相对偏高，后续马来需要面对的是销区库存走高，销区采购前置之后的库存消化期，可能需要通过价格优势来找需求。中粮期货研究院油脂油料高级研究员交易咨询资格证号：Z0021115 © 1996-2026 SINA Corporation。

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