【华闻日度观点0609】保供&安监，双焦波动加剧

更新时间：2026年06月15日 04:51　浏览次数： 258

国产精品一区二区三区成人需求预期改善，成本支撑松动。需求端，下游淡季来临，叠加基建和制造业投资力度放缓，近期钢材需求逐步转弱。但随着宏观政策的落地实施，钢材需求改善预期逐步增强。供应端，钢厂利润有所下滑，提产意愿有所下降，钢材产量稳中趋降，供应压力有所缓解；不过，近期原料价格持续下跌，使得生产成本支撑有所弱化。总体而言，钢材供需转弱，去库速度放缓；加之原料价格下跌，成本支撑有所松动，短期内钢材面临一定的下行压力，有待时间消化；不过中长期来看，随着“十五五”重点规划项目的落地实施，钢材需求改善预期仍然较强，钢价预计仍将重回震荡上涨的状态。供需边际转弱，库存压力仍存。需求端，钢厂利润下滑，生产意愿趋降，高炉生产负荷高位回落，铁水产量高位微降，铁矿需求延续较为旺盛的态势。供应端，海外矿山发运量维持高位，供应增长压力仍然较大。不过铁矿生产和运输成本较高，成本支撑较强。综合来看，短期内，铁矿供需边际转弱，供需状态趋于宽松，库存处于历史高位水平，铁矿面临较大的供需压力，有待时间消化。但中长期来看，随着宏观政策效用的持续释放，铁矿需求改善预期仍较强，加之铁矿供应成本抬升。在此环境下，铁矿价格预计进一步下跌的空间有限，企稳反弹的概率正逐步加大。煤矿保供预期升温，焦煤短期承压。需求端，钢厂利润下滑，高炉生产负荷高位回落，铁水产量高位微降，煤焦需求仍较为旺盛；与此同时，下游补库需求上升，进一步提振了焦煤需求。供应端，煤矿安监政策趋严，虽然近期煤矿逐步复产以及煤矿迎峰度夏保供预期增强，但当前焦煤产量显著低于停产之前，国内焦煤供应缺口正在逐步放大。不过蒙煤进口维持高位水平，部分缓解了国内焦煤供应紧张的局面。总体而言，虽然短期部分省市煤矿保供预期升温，给焦煤带来一定的供应增长压力，有待时间消化；但中长期来看，随着国内煤矿安监政策的升级，焦煤供应收缩预期显著增强，焦煤供应矛盾随之而凸显；加之当前煤焦需求保持旺盛态势；在此环境下，我们预计焦煤价格仍将延续震荡上涨的状态。供需边际转弱，成本支撑松动。需求端，钢厂利润下滑，高炉生产负荷高位回落，铁水产量高位微降，焦炭需求仍较为旺盛。供应端，焦炭利润小幅下滑，焦企生产负荷小幅下降，焦炭产量环比微降，同比亦小幅下降，供应压力不大。不过，随着焦煤价格的下跌，焦炭生产成本作用随之而减弱。总体而言，当前焦炭自身供需边际转弱，加之焦煤价格下跌，生产成本支撑转弱，短期内焦炭价格面临一定的下行压力。不过中长期来看，宏观政策效用持续释放，煤焦供需改善预期仍然较强，在此环境下，焦炭价格预计将延续震荡上涨状态。今日甲醇价格低开后震荡下行，明显收跌。伊朗和以色列在短暂冲突后再度停火，美国方面则宣称美伊和平协议有望在未来两周内达成，供应风险担忧减弱，市场情绪转弱。近期国际产能利用率提升至58%附近，中东部分甲醇项目重启，到港量有增加预期。不过中东出现新冲突，霍尔木兹海峡有封锁预期。国产供应继续恢复上涨，但订单执行顺畅，生产企业库存低位，限量提货。华东企业存在重启与停车调整，对冲后预期存在甲醇制烯烃行业开工率上涨预期。沿海甲醇市场外轮到货量低位，港口库存继续下降。国产供应回升与进口大量到港将共同施压，MTO等行业开工率下滑对消费的拖累持续。企业库存和港口库存预计由去库转为累库。供需基本面维持强现实，但需求弱、供应回归等因素下预期转弱。若中东地缘局势继续缓和，短期甲醇期货价格或震荡偏弱。今日尿素价格低开后偏弱震荡，明显收跌。周末中国农资流通协会与氮肥工业协会联合发布的一则通知，决定取消尿素出口指导价限制，其他要求不变。出口价格可以根据市场行情调整后，出口数量或出现增长。短期检修和复产并存，尿素开工高位波动运行。需求端，北方麦收尚未完全结束，农业用肥仍处空档，复合肥及板材厂开工偏低，工业采购继续以刚需为主，整体需求支撑偏弱。市场整体需求支撑不足，企业收单压力仍存，货源向下传导承压，且出口准备工作尚需时间，故而企业库存难有明显下降之势，高位波动为主。随着出口消息的落地，业者后续集港积极性相应得到提升，但因出口准备工作以及法检尚需时间，故而短期内货源到港依旧有限。国内尿素供需基本面维持偏宽松格局。前期虽出口配额发放，但由于出口指导价偏高，限制企业出口。周末取消尿素出口指导价限制后，出口数量增加预期将缓解国内供应和库存压力。且本周印度招标结果将有进一步进展。不过昨日涨幅过大一定程度透支利好，成本端煤炭下跌也压制市场情绪。不过出口和印标逐步落地仍对价格提供一定支撑。短期尿素期货价格或维持震荡偏强走势。今日纯碱2609主力合约继续震荡下行。供应端,本周纯碱产量71.73万吨，环比+0.19%，综合产能利用率75.31%，环比-0.28%；宁夏日盛新增25万吨/年产能，行业总产能达4490万吨/年。检修企业逐步恢复，江苏井神、河南中天等装置复产，仅山东海天、博源银根小幅降负，下周产量预计增至74.34万吨，产能利用率升至78.05%。需求端,下游需求整体平淡，浮法玻璃一条产线放水，重碱需求微降；光伏玻璃企业减产，需求环比-0.56%；轻碱行业采购积极性低，仅维持刚需补库，出口量持平于6万吨。库存端,最新国内纯碱厂家总库存168.59万吨，较上周四下降3.19万吨，跌幅1.86%。其中，轻质纯碱102万吨，环比下降2.41万吨，重质纯碱66.59万吨，环比下降0.78万吨。当下供应增量明确，需求持续弱势，库存累库压力凸显，仅成本端提供弱支撑，预计市场延续震荡偏弱走势。今日玻璃2609主力合约震荡下行。供应端，周内天津一条1200吨/日浮法产线放水冷修，本周周产量101.96万吨，环比-0.12%，产能利用率72.45%，环比-0.09%；行业在产产线205条，日产量14.57万吨。前期点火产线下周将引板投产，预计周产量小幅回升。需求端，华北市场出货一般，今日部分企业价格下调20元/吨，市场交投偏弱，下游采购谨慎。华东市场盘整操作，外围低价货源冲击影响下，企业出货乏力，价格相对灵活，山东零星企业价格下探，现货观望气氛浓，整体操作偏谨慎。华中市场今日价格窄幅整理，部分企业价格暂稳，小部分企业原片价格灵活操作、不同规格价格涨跌互现。库存端，最新行业总库存7646.6万重箱，环比-0.46%，同比+9.62%，华北、华东小幅去库，华中、西北微幅累库。成本端，行业综合毛利-102.91元/吨，亏损环比继续扩大，三工艺均处于亏损状态。后市看，供应小幅增加，需求改善空间有限，高库存持续压制价格，企业亏损限制大幅降价空间。预计产业延续窄幅弱震荡格局。今日烧碱2607主力合约低位弱势震荡。供应端，本周样本企业产能利用率80.3%，环比+0.9%，周产量80.9万吨，环比+1.1%；山东区域负荷提升至86.4%，环比+3.9%。下周检修装置增加，预计全国产能利用率回落，供应边际收紧。需求端，主力下游需求稳中有升，氧化铝开工率82.7%，环比+0.5%；粘胶短纤产能利用率86.08%，环比+1.88%。非铝下游采购谨慎，仅按需补库，出口市场表现平淡。库存端，液碱样本厂库50.49万吨（湿吨），环比-3.51%，同比+28.62%；库容比30.33%，环比下降1.58%，华北、华东去库明显。成本端，原盐价格持稳，液氯价格跌至200元/吨，山东氯碱企业利润由盈转亏，周均毛利-24元/吨。整体来看，供应小幅回落，需求稳中有升，库存持续去化，成本支撑较弱。预计下周山东32%离子膜碱价格或持稳运行，市场整体窄幅整理。今日沥青价格低开后震荡下行，明显收跌。伊朗与以色列再现低强度军事冲突，供应风险增强，国际油价上涨，但双方随后宣布停火抑制了涨幅。本周一沥青厂库和社会库存去库速度加快。山东地区厂库去库明显。分析原因主要是区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，加之下游需求恢复明显，带动库存减少明显。各地区社会库存均表现去库，尤其山东、华东地区去库良好，分析原因主要是下游入库节奏放缓，加之终端需求提升明显，区内炼厂维持低负荷生产，多消耗社会库库存出货，带动库存持续去库。山东胜星计划转产渣油，带动炼厂沥青产能利用率减少。需求端来看，北方地区需求相对平稳，天气尚可对于施工有所支撑，资源跨区域流通，南方部分地区降雨阻碍刚需，市场需求支撑有限，南北市场表现不一。中东地缘风险重燃推高油价，成本端支撑再次增强。6月炼厂排产继续减少，供应延续偏紧局面。下游需求季节性缓慢向好。厂库和社会库存维持去库趋势。成本支撑减弱，但供需基本面仍提供一定支撑。沥青期货价格或维持震荡偏强走势。今日烯烃价格低开低走，大幅收跌。伊朗与以色列再现低强度军事冲突，供应风险增强，国际油价上涨，但双方随后宣布停火抑制了涨幅。塑料内蒙宝丰、浙江石化等装置计划重启，新增海南炼化计划检修装置，整体产量预期增加。预计PE下游各行业整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜企业尽管目前零散短单尚存，但市场需求依旧疲弱，新单跟进不足，整体订单支撑力度有限。因塑料生产企业供应端依旧承压，且下游工厂开工率呈下跌趋势，刚需支撑不稳固，市场交投气氛预计维持偏弱，库存预计小幅积累。宏观面不确定性较强，下游工厂持续补库力度不足，市场部分低价减少，但是推涨谨慎，业者随行出货。PP供应端维持缩量预期，新增检修增多助推供应端缩量预期，延缓市场下跌空间。需求端弱势偏下维持，主流下游制品企业订单缩量，压缩产品采购积极性。且高价成本难以向下传导，抑制下游补仓积极性。部分企业存刚需补库，预计商业库存下降。供应紧缩下市场可售货源减少，价格存在底部支撑，然淡季需求弱势，拖累市场报价，叠加出口压力增加，市场心态谨慎。供应端塑料PP增减有所分化，但需求端迈入消费淡季，高价原料压缩产业利润，下游向上负反馈传导或影响价格。国际油价再次回落，成本端支撑减弱。短期烯烃期货价格或延续弱势。（2）PTA。本周国内PTA总产量为117.83万吨，环比增长3.74%，结束连续下跌趋势，但同比仍下滑11.15%。PTA工厂库存在4.70天，较上周期下滑0.16天；聚酯工厂PTA原料库存在8.47天，较上周下滑0.48天，下游消化自身库存为主。行业库存降至335.5万吨，维持回落态势，库消比继续回落，处于近年偏低水平。现货偏紧格局下，加工费有修复预期，看好PTA加工费走扩。（4）短纤。供应端，本周国内涤纶短纤产量为14.37万吨，环比增加0.56%，结束多周下滑。周期内综合产能利用率平均值为74.15%，环比下滑1.83%。下游平均产销率为63.03%，较上期下滑7.52%，接货情绪不高。短纤生产企业库存天数降至17.92天，去库明显，但下游需求疲软限制向上空间。后市短纤走势整体跟随成本端，预计近期或震荡运行。（5）瓶片。本周聚酯瓶片产量为33.56万吨，环比增加1.09%，产能利用率71.44%。国内聚酯瓶片厂内库存可用天数在8.6天，与上期持平，库存水平整体偏低，现货仍显偏紧。随着需求旺季结束，预计低库存现状将逐步缓解，库存或转为累积。瓶片价格主要跟随成本端震荡运行。纯苯本周开工率为65.82%，环比持平；周度产量为39.44万吨，同比降低1.66%，产量维持低位。纯苯下游周度消费量回落至56.20万吨，供需缺口缩小。周一江苏纯苯港口样本商业库存总量为10.0万吨，较上期库存11.0万吨去库1.0万吨，环比下降9.09%。供需边际转弱，预计近期或震荡运行。本周国内苯乙烯工厂整体产量在31.75万吨，较上期环比-2.22%；工厂产能利用率63.29%，环比-1.45%。6月份存装置重启预期，供应压力增加。下游需求整体走弱，本周3S端周度消费估算为22.94万吨，环比下降4.91%。江苏港口库存8.31万吨，较上周同期减0.73万吨，幅度-8.8%。库存去化但供需趋松，基本面整体承压，预计近期或震荡运行。本周LPG周度产量为47.17万吨，较上期环比降低，供应偏紧加剧，供应水平维持近几年偏低水平。LPG到港量回升至中性水平。中国港口液化气库存降低至193.36万吨，库存小幅降低。下游化工需求整体走弱，MTBE及烷基化油开工延续下滑，但PDH装置开工率小幅回升。多空因素交织，短期或跟随成本端原油及中东地缘局势变化，注意风险控制。 6月9日，白糖期货主力合约SR609收于5310元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，延续近期震荡偏弱走势。国内主产区现货价格表现分化，南宁报价相对稳定，而昆明、湛江分别报5120元/吨和5280元/吨。进口成本方面，泰国及巴西配额外加工成本分别为4824元/吨和4880元/吨,显著低于南宁现货价，但高于昆明价格，显示南方主销区存在进口利润，或构成潜在供应压力。内外盘价差近几日稳定在3140元/吨左右，处于近一年中位水平，未出现明显套利驱动。郑商所白糖仓单合计22557张，维持近期低位水平，同比处于中等偏低区间，反映当前注册仓单压力有限，糖厂套保意愿不强。综合来看，在缺乏明确外部驱动及政策扰动背景下，市场聚焦于区域供需结构差异及进口利润变化，短期价或延续震荡偏弱态势。今日鸡蛋主力合约jd2607收于4334元/500kg，周内先抑后扬，现货市场整体稳中偏弱，主产区均价回落至5.10元/斤，主销区同步走低。当前市场核心矛盾在于供应压力逐步累积与季节性需求淡季的博弈。生产及流通环节库存天数分别升至0.65天和0.82天，周环比增幅显著，反映终端消化节奏放缓。同时养殖盈利虽维持正值(1.62元/斤)，但持续收窄抑制补栏意愿。而老鸡淘汰仍显迟缓，叠加高温天气下产蛋率稳定，短期供给宽松格局难改。尽管成本端支撑尚存(养殖成本3.48元/斤)，但缺乏节日备货等新增驱动，市场观望情绪浓厚，预计短期蛋价延续震荡偏弱运行，需警惕库存持续累积对价格的压制效应。文章数据来源：钢联数据、SMM、iFinD 投资咨询业务资格：沪证监许可【2016】38 黑色分析师胡万斌投资咨询编号：Z0017192 能化分析师杨广喜投资咨询编号：Z0000278 有色分析师张靖靖投资咨询编号：Z0019221 农产品分析师袁徐超投资咨询编号：Z0019817 © 1996-2026 SINA Corporation。

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