Labubu热度退潮？泡泡玛特回应“单一爆款”担忧

更新时间：2026年06月15日 03:39　浏览次数： 258

漫画教学泡泡玛特首席运营官司德在接受彭博新闻社采访时首次披露了其最大海外市场美国的销售结构：去年，非Labubu产品贡献了美国市场约50%的销售收入。他表示，在日本、韩国以及东南亚等市场，非Labubu角色已经占据销售额的大多数。 “去年外界过于强调Labubu的重要性，”司德表示。他于2015年加入公司，当时泡泡玛特正从一家生活方式零售连锁企业转型为专注艺术玩具业务的公司。 “泡泡玛特其他IP同样实现了强劲增长，也积累了大量用户和粉丝，只是被Labubu的光芒掩盖了。”他说。以亚洲市场增长最快的IP之一Twinkle Twinkle为例，这一以星星形象为核心的潮玩系列近年来表现亮眼。 Labubu是少数在欧美市场引发消费热潮的中国消费品牌案例之一。去年，其相关产品往往在开售后数秒内售罄，并将这股热潮推向顶峰。不过，自去年8月创下历史高点以来，泡泡玛特股价已累计回落约50%，市值蒸发约290亿美元。投资者越来越担心，公司究竟能否将这只露着尖牙的怪兽打造为长生命周期IP，还是它终究只是一场短暂的流行现象。在2025年营收同比增长185%、海外市场收入增长300%之后，增长放缓迹象开始显现。根据Bloomberg Second Measure数据，作为公司重要增长引擎的美国市场，4月销售额同比下降42%，此前3月已下滑45%。尽管泡泡玛特今年第一季度总收入预计仍增长约80%，但公司对全年业绩的指引仅为至少20%的增长。部分分析师对此持更为谨慎的态度。摩根士丹利预计泡泡玛特今年销售额增长13%，汇丰控股预计增长9.6%；而德意志银行则更为悲观，预计销售额将下降2%，理由是公司商业模式对Labubu热潮存在较高依赖。德意志银行消费行业分析师徐珊米（Sammi Xu）表示：“我们认为Labubu更多是一种市场热潮，而这种热潮在海外市场已经进入明显的下行周期。” 她指出，如果Labubu失去吸引消费者到店的能力，影响的不仅仅是单个IP的销售额，还会波及单笔交易购买件数以及品牌互动度，从而导致整体收入出现更大幅度下滑。不过，泡泡玛特仍拥有重要支持者。摩根士丹利数据显示，中国知名投资人段永平已将其持股比例提升至约6.04%，这很可能使其成为除创始人及管理层之外最大的股东。上海Pop Mart“Crybaby”展览的参观者与此同时，泡泡玛特在中国市场的表现依然稳健。今年第一季度，公司国内业务收入同比增长105%。司德预计，未来几年海外员工数量将占公司总员工数约50%，而目前这一比例仅为20%至30%。他认为，凭借更加完善的产品矩阵、更充裕的现金储备以及更高的品牌认知度，泡泡玛特有机会在数年内复制其用了十年时间才在中国市场建立起来的成功模式。尽管近期增长放缓，美国市场依然是这一全球化战略的核心。根据彭博新闻社依据公司公告测算，今年前五个月，泡泡玛特已在美国新增十余家门店，总门店数达到约80家。公司计划今年将美国门店数量提升至100家以上，并于第四季度在纽约时代广场和第五大道开设旗舰店。在努力培育Skullpanda、Hirono等IP、降低业务集中度的同时，泡泡玛特创始人兼首席执行官王宁也曾将Labubu称为“一座金矿”，凸显出公司希望持续放大这一现象级IP商业价值的决心。目前，泡泡玛特正与Sony Pictures Entertainment合作开发Labubu电影。司德透露，该影片最快有望于2028年夏季上映。此外，Labubu还将亮相今年多个全球大型活动，包括FIFA World Cup以及Macys Thanksgiving Day Parade100周年庆典。新产品也在路上。泡泡玛特计划在今年下半年推出全新Labubu系列以及艺术家联名产品。 “我们对去年的增长感到高兴。那段经历很艰难，但我们依然感到高兴。”司德表示，“虽然今年市场有所回归常态，但这反而让我们更有信心。当你真正看到全球市场机会有多大时，自然会更坚定地投入更多资源。”编辑/邹宇萌 © 1996-2026 SINA Corporation。

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