华泰 | 电新：欧盟对华逆变器贸易措施影响几何？

更新时间：2026年06月15日 06:10　浏览次数： 258

动漫美女被狂揉大胸视频炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！近期市场担忧欧盟对华贸易措施升级，欧盟当前主要以资金支持限制的方式来限制部分国家逆变器进口，旨在维护本土逆变器企业市场份额。我们认为从影响范围来看需要分产品、分区域、分项目类型逐一分析，整体影响相对可控，但预期推进节奏会较快。我们强调户用、工商业领域受政策影响可能相对较小，该领域对于欧盟的资金依赖度较低。同时我们认为本轮行业高景气具备较强持续性，其背后逻辑在于保供需求与经济性双驱。光储快速走向平价，同时能源供应不稳、价格上涨，AI对于电力资源的挤占带来问题进一步加剧，光储渗透率提升趋势明确，工商储有望在后续提供更强增长动力。继续看好板块高景气度延续。欧盟对华逆变器贸易措施影响几何？根据ESS news 5月4日报道，欧盟委员会以“网络安全风险”为由，决定限制欧洲投资银行（EIB）和欧洲投资基金（EIF）等机构为使用“高风险国家”（包括中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜）逆变器的可再生能源（太阳能、风能和储能）项目提供资金支持。我们进行如下解读： 1. 当前欧盟对中国逆变器的限制为“资金限制”层面，而非行政禁令，且资金限制范围或限于“欧盟资金支持项目”，不依赖欧盟层面资金或无补贴的纯商业化项目仍可选择中国设备。 2. 因本轮行动主要通过EIB、EIF等金融机构执行，无需由各级政府配合，预期推进节奏较快。根据ESS news，相关流程已于2026年5月1日启动，并已通知各金融机构。过渡期豁免条款规定，金融机构须在2026年5月1日前，对内部推进进度靠前的待批项目完成报备。只有成熟度较高、能在2026年11月1日前完成审批的项目，方可获得豁免。仍处于前期阶段、仍有空间更换逆变器供应商的项目，不得享受豁免待遇。 3. 分产品来看，相关限制或主要集中于交流侧，直流侧产品因本地供应链成熟度差距较大，无法满足当地配套需求，政策落地可能性较低。 5. 分项目类型来看，我们认为户用、工商业领域受政策影响会相对较小，该领域补贴多为国家直接发放，对于欧盟的资金依赖度较低。行业高景气有望延续，工商储市场需求快速崛起根据海关总署，26年1-4月逆变器整体出口金额达到33.61亿美元，同比增长34.59%。光储板块Q2开始步入传统出货旺季，叠加Q1春节影响，企业Q2业绩有望实现环比高增。工商储市场需求快速崛起，投资回报优势伴随成本端的下降以及能源价格的上涨逐步体现，且当前市场渗透率极低，处在行业发展初期，具备广阔空间。根据Wind数据，碳酸锂6月5日价格为16.29万元/吨，相比5月13日20.06万元/吨的价格回落18.8%。我们认为碳酸锂价格回落有助稳定储能行业盈利水平；同时，户储&工商储企业在价格传导能力上更强。户储&工商储企业通过提价或推出新品重新定价的形式来进行原材料涨价传导，同时通过向更大电芯转换等形式在成本端进行压降，毛利率有望得到修复。风险提示：政策风险，原材料涨价，竞争加剧。研报《欧盟对华逆变器贸易措施影响几何？》2026年6月8日刘俊分析师 S0570523110003 | AVM464 边文姣分析师 S0570518110004 | BSJ399 戚腾元分析师 S0570524080002 | BVU938 徐嘉欣联系人 S057012507013 © 1996-2026 SINA Corporation。

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